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Fotografía cortesía de la Casa Blanca vía Flickr
Actualizado el 13/01/2025, 08:00 horas.
press@elitemin.com
Puede que valga la pena ser contrario en 2025, ya que el próximo año tiene el potencial de ser uno de los más volátiles de los últimos tiempos, especialmente en las materias primas.
Está el regreso del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, quien amenaza con interrumpir los flujos comerciales globales con un muro de aranceles a las importaciones a Estados Unidos.
Con un Congreso entrante liderado por los republicanos, tendrá poco para contenerlo esta vez.
También sigue habiendo una considerable incertidumbre sobre la trayectoria económica de China, la segunda economía más grande del mundo y el mayor comprador de materias primas.
Y el futuro de la transición energética global se ha vuelto mucho más confuso debido al escepticismo de Trump sobre el cambio climático, la creciente influencia de los partidos políticos de derecha en Europa y la creciente desconfianza pública sobre los costos que pueden verse obligados a asumir a medida que el mundo se aleja de la energía basada en el carbono.
Todo lo anterior podría crear un ambiente en el que las ideas contrarias se conviertan en realidades. A continuación, describo cinco de estos escenarios. Para ser claros, estas no son mis expectativas de caso base para 2025. Más bien, son posibilidades a las que vale la pena prestar atención.
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1. Trump es mucho mejor de lo esperado
En este escenario, prácticamente todo sale bien para la administración entrante de Trump. La amenaza de aranceles es suficiente para obligar a los principales socios comerciales a hacer concesiones, lo que resulta en la implementación de solo unas pocas barreras comerciales pequeñas.
Estados Unidos sigue siendo el país de la economía mundial, y el resto del mundo se monta esencialmente en sus colas.
La inflación disminuye, la política monetaria se relaja y China lidera una recuperación económica asiática a medida que los esfuerzos de estímulo de Pekín finalmente dan frutos.
A su vez, los precios de las materias primas se ven empujados hacia arriba, aparte del petróleo crudo, que probablemente tendría dificultades con el exceso de oferta, especialmente si los productores estadounidenses aumentan la producción de manera significativa, como exige Trump.
También puede haber un dividendo de paz si Trump ayuda a negociar altos el fuego en Ucrania y Medio Oriente, incluso si el primero requiere ceder a algunas de las demandas del presidente ruso Vladimir Putin.
Esto sería alcista para las materias primas expuestas al crecimiento mundial, como el cobre, pero potencialmente bajista para el crudo y el gas natural si los suministros rusos vuelven al mercado.
2. Trump es mucho peor de lo que se temía
La nueva administración Trump cumple con sus amenazas más extremas, erigiendo barreras comerciales masivas y retirándose de pactos y tratados internacionales, incluido el acuerdo climático de París y la Organización del Tratado del Atlántico Norte.
Si esto sucede, es de esperar que la economía mundial se vea afectada a medida que los países luchan por reordenar los flujos comerciales y las cadenas de suministro. Es probable que la inflación aumente a nivel mundial y, como resultado, se endurezca la política monetaria en muchas de las principales economías.
Las materias primas expuestas al crecimiento mundial, como el cobre y el mineral de hierro, se debilitarían, al igual que el petróleo crudo y el GNL a medida que la demanda se suaviza.
Un anticipo de esto es la reacción del cobre a la victoria electoral de Trump, con los contratos de Londres cayendo un 7,7% en la semana siguiente.
También es probable que los vigilantes de los bonos castiguen a los bonos del Tesoro en respuesta a las políticas de Trump, especialmente si combina enormes aranceles con recortes de impuestos que aumentan el déficit.
Y las acciones estadounidenses pueden acabar volviéndose bajistas si Wall Street se da cuenta de que el subidón de azúcar de los recortes de impuestos no compensará el daño económico de los aranceles.
3. China vuelve a rugir
Muchos analistas occidentales ahora sostienen la opinión de que China es el enfermo de Asia, lo que significa que un repunte de su economía sería una gran sorpresa.
Pero es posible que 2024 no sea recordado como un momento de declive, sino como el año en que Pekín limpió las partes problemáticas de su economía, como el mal estado financiero de los promotores inmobiliarios y los gobiernos locales.
Estos esfuerzos podrían empezar a dar sus frutos en 2025, lo que permitiría a Pekín centrarse más en impulsar la confianza y el gasto de los consumidores.
Si China también es capaz de navegar con éxito por las políticas de la nueva administración Trump, podría cambiar de rumbo para comprometerse de manera más constructiva con Europa y construir mejores asociaciones con el sur global, encontrando nuevos mercados para explotar su liderazgo en tecnologías y productos de transición energética.
Una China revitalizada sería una bendición para materias primas como el cobre, el mineral de hierro, el gas natural licuado y el carbón, pero tal vez no tanto para el petróleo crudo, dado su continuo y rápido cambio a los vehículos eléctricos.
4. La OPEP+ comienza a fracturarse
La notable cohesión de la OPEP y sus aliados, el grupo conocido como OPEP+, ha sido una característica definitoria de los mercados de petróleo crudo en los últimos años.
Este organismo colectivo de exportación ha utilizado los recortes de producción para anclar los precios del crudo en un rango de alrededor de 75 dólares por barril durante los últimos dos años. Es posible que no sea tan fuerte como algunos miembros desearían, pero sigue siendo considerablemente más alto de lo que probablemente habría sido el caso sin la disciplina de producción.
Sin embargo, la actual debilidad de la demanda y los objetivos de la nueva administración Trump de impulsar aún más la producción estadounidense pueden ejercer más presión sobre la unidad del bloque.
Algunos miembros, como los Emiratos Árabes Unidos, pueden opinar que es mejor monetizar las reservas más pronto que tarde, especialmente si comienzan a creer que el cambio liderado por China a los vehículos eléctricos (VE) se ha convertido en un gigante que podría trastornar los mercados energéticos mundiales.
5. La transición energética se acelera, pero Estados Unidos se queda atrás
Una forma en que China puede contrarrestar cualquier barrera comercial de Estados Unidos es impulsar su compromiso con el resto del mundo, y una de las mejores formas de hacerlo es expandiendo el comercio de productos manufacturados como vehículos eléctricos, paneles solares, baterías y turbinas eólicas.
La transición energética podría acelerarse gracias a los productos chinos competitivos en costos, junto con la voluntad de los compradores fuera de Estados Unidos de alejarse de los costosos combustibles fósiles.
En este escenario, Estados Unidos se queda aún más atrás a medida que la política de "Estados Unidos primero" de Trump se convierte efectivamente en Estados Unidos solo.
Si la transición energética se acelera, será positiva para el cobre, el litio y una serie de metales menores. La plata también puede beneficiarse, dado su uso en la fabricación de paneles solares.
En general, es probable que la primera parte de 2025 se defina por un período de incertidumbre, seguido de la adaptación de los mercados a las nuevas realidades que se desarrollen. La experiencia pasada sugiere que la volatilidad inicial de los precios y el volumen no dura y que los mercados de productos básicos son muy hábiles para adaptarse.
Fuente: mining.com